Det här är en liten uppföljning av det inlägg jag skrev kring Handelsbankens utdelning av Industrivärden. I stället för faktiska pengar väljer man nämligen att dela ut aktier i Industrivärden och det här har nu öppnat upp för mycket kritik. Jag själv börjar ifrågasätta beslutet som inte gynnar mig som investerare.
…har vi Andreas Håkansson, analytiker Danske Bank, som är skeptisk kring detta:
”Pengamässigt så är det i linje med förväntningarna men däremot är jag förvånad över att utdelningen kommer via aktier i ett annat bolag och inte i kontanter. Hade man velat äga Industrivärdenaktier så hade man redan ägt dem”, säger Danske Banks analytiker Andreas Håkansson till Di.
Och lite så är det väl. Jag har själv tyckt att Industrivärden är ett intressant investmentbolag och därför ägt dem länge. Å andra sidan kan du ju bara sälja dina aktier du får i Industrivärden nu med denna extrautdelning och investera pengarna någon annanstans. Sedan kom jag att tänka på courtagetsom blir vid försäljning av aktier, vilket jag antar tillkommer även här.
För jag antar att det tillkommer courtage nu när jag säljer dessa. Har jag missat något får du gärna kommentera nedan!
Som jag sagt tidigare skulle jag få någon form av psykbryt ifall jag hade både Industrivärden A (som jag får nu) och Industrivärden C (som jag alltid ägt) i min aktiedepå. Det är lite som att jag skulle råka äga Johnson & Johnson i mitt ISK.
Det finns absolut ingen anledning att äga Industrivärden A skulle jag säga då C är så mycket billigare. Det skiljer över 10 kr. Sälj, sälj, sälj.
Extra intressant
Tidigare fick jag en kommentar som fick mig att reflektera något:
Det här är ju faktiskt helt sant skulle jag vilja påstå. Via Industrivärden får du en rätt skaplig andel Handelsbanken, men Handelsbanken äger också Industrivärden via pensionsfonden. Om Handelsbanken nu delar ut Industrivärden får Industrivärden, som äger Handelsbanken, också en del av kakan. Visst låter det luddigt, men detta är ett korsägande.
Industrivärdens innehav 2021
”Ett skämt”
,kallar ABG Sundal Colliers mäklardesk beslutet i Handelsbankens styrelse att dela ut Industrivärdenaktier från pensionsfonden till bankens ägare.
Är det då ett skämt? Ja, jag börjar nästan luta mer och mer mot det.
Beslutet gynnar en aktieägare, Fredrik Lundberg, på bekostnad av alla andra, står det vidare i kommentaren, och det argumenteras för att Handelsbanken medvetet hjälper Fredrik Lundberg att stärka greppet om Industrivärden.
Om vi återgår till kommentaren från anonym så ligger det väldigt mycket sanning i denna. Handelsbanken köper Industrivärden från pensionsfonden och betalar ut denna till oss ägare. Man hade lika gärna kunna betalat ut likvider. Tydligt är att en hund ligger begraven här, och frågan är om Fredrik Lundberg själv begravt den hunden.
Nej, jag börjar bli mer och mer emot detta beslut och hoppas att exempelvis Swedbank fattar ett bättre beslut nu när det blir dags för dem att redogöra för vad de gör med deras extra kassa.
Frågan är nu om jag säljer Industrivärden på grund av detta, ett investmentbolag som jag börjat bli mer och mer skeptisk kring. Ja, vi får väl se.
Från och med x-dagen får du ingen utdelning vid kommande utdelningstillfälle om du handlar nya aktier. Mellan x-dagen och den faktiska utdelningsdagen brukar det vara ca en vecka i Sverige. Ibland händer det att jag handlar på x-dag, även om detta kan klassas som ett nollsummespel.
Det här är troligtvis den mest frekventa frågan jag får och jag inser att jag nog inte svarat på den i ett separat inlägg. Ibland är det skönt att kunna referera till ett inlägg när jag får en fråga, så får man läsa i lugn och ro 🤑
X-dag och fallande kurs
Generellt gäller att aktiekursen sjunker lika mycket som kommande utdelning vid x-dag. Delar bolaget ut 2 kr/aktie så borde kursen i aktien sjunka med 2 kr, allt annat lika.
Allt annat lika, är viktigt i det här fallet. Mycket kan påverka aktiekursen såsom positiva nyheter för branschen eller att bolaget själva kommer med positiva/negativa nyheter. Generella klimatet på börsen styr också mycket. Är börsklimatet väldigt trevligt vid x-dag kanske inte kursen i exemplet ovan faller 2 kr.
Exempel
Ett mycket tydligt exempel på detta är Axfood som idag har sin X-dag. Axfood har delat upp sin utdelning i 2 lika stora tillfällen och delar nu ut 3,75 kr/aktie och tillfälle (totalt 7,5 kr).
Men kursen i Axfood är enbart ner 2,0 kr (vid skrivande tillfälle), och inte 3,75 kr. Idag har vi ett väldigt varmt börsklimat och aktien i Axfood har varit pressad en tid. Troligtvis påverkar även detta kursen.
Utdelningen kommer från den vinst bolaget gjort föregående år. När bolaget sedan delar ut detta så tar man pengar från sin kassa och skiftar ut det till ägarna. Teorin är att aktien borde värderas ner tillika utdelningen då denna inte längre tillhör bolaget.
På ett sätt kan det här jämföras med att bolaget särnoterar en del av sin verksamhet. När AtlasCopco gjorde detta och skapade Epiroc föll givetvis kursen i Atlas tack vare att aktien inte borde vara lika högt värderad med tanke på att en stor del försvunnit.
Vid X-dagen så kommer du inte kunna handla aktier och få ta del av utdelningen. Du som säljer får dock ta del av utdelningen. Här spikas alltså vilka aktieägare som ska få si och så mycket utdelning.
Aktiekursen faller alltså vid x-dag tillika utdelningen. Alltså borde utdelning i sig vara ett nollsummespel. Du får utdelning men aktiekursen sjunker – ditt totala portföljvärde kommer vara detsamma.
Det här är en sanning med modifikation. Vad marknaden ställer högst fokus på när det kommer till att värdera aktier är vinsttillväxt. Det ställs betydligt mindre fokus på bolagets kassa. Här ser jag då en tydlig skillnad mellan utdelning i likvida medel och vad exempelvis Kinnevik gjorde när man delade ut Millicom till aktieägarna.
Vad jag insett är att aktien relativt snabbt återhämtar sig efter en x-dag då marknaden tar fäste vid andra faktorer än just kassan.
Som långsiktig ägare i ett bolag kommer jag få ta del av många utdelningar framöver. Alla aktier jag köper nu kommer ge utdelning vid mååånga tillfällen framöver och utdelningen kommer också stiga. Att inte få ta del av just denna utdelning utan köpa lite billigare är helt okej för min del.
Summering
Tyvärr finns det ingen hemlig genväg där du tjänar något på att köpa eller sälja vid x-dag
Köper du på x-dagen får du aktierna billigare, men har inte rätt till utdelning för de nyförvärvade aktierna
Säljer du vid x-dag får du ta del av utdelningen, men tvingas sälja till ett lägre pris som borde motsvara utdelningen
Långsiktigt så kommer de aktier du köper billigare vid x-dag generera framtida utdelning och förhoppningen är givetvis att kursen återhämtar sig snabbt.
Jag har själv ingen regel att jag alltid köper vid x-dag men det händer titt som tätt om jag inte ser något annat roligt att köpa.
Läs mer
Axfood är ett av de bästa utdelningsbolagen i min portfölj. Läs mer om varför jag tycker det här:
Nyligen har Handelsbanken beslutat att dela ut aktier i Industrivärden till oss aktieägare som en typ av extrautdelning. Tanken är att minska exponeringen mot aktier i pensionsförvaltningen och erbjuda mer stabilitet. Jag har själv varit i valet och kvalet om hur jag ska göra med Industrivärden.
Innehavet i Industrivärdet som Handelsbanken sitter på är en del av bankens pensionsförvaltning och ingår i bankens balansräkning. Ska jag vara helt ärlig, vilket jag alltid är, så hade jag ingen aning om detta 😏 Men jag går alltid med tanken att jag aldrig är fullärd, så därför lär jag mig hela tiden nytt.
Varför delar man ut Industrivärden?
”Vi är bara en bank, ingenting annat – vi ska stödja andra företag, inte äga dem”, säger Handelsbankens ordförande Pär Boman
Det där är nästan ett citat som vi skulle kunna rista in i en väggbonad framöver 🤓
På sätt och vis är det här helt rätt tänkt kan jag tycka. Sedan är väl Handelsbanken själva bättre än jag på att besluta om det här är vettigt eller ej.
Pär Boman, ordförande Handelsbanken (SHB), ägde vid slutet av 2020 nästan 150 000 aktier
”Genom utdelning i form av aktier minskar bankens exponering mot aktier i pensionsförvaltningen vilket ökar den långsiktiga stabiliteten i bankens kapitalisering”, uppgavs i pressmeddelandet.
Det här är än så länge enbart ett förslag från styrelsen och det faktiska beslutet kommer fattas på bolagsstämman den 21:a oktober. Jag skulle bli mycket förvånad om detta Inte klubbas igenom. Vi kan med andra ord räkna med detta.
Kollar vi då vilka som äger mest aktier i Industrivärdet så hamnar Handelsbanken Pensionsstiftelse på 2:a plats
Största ägarna Industrivärden
Hur många aktier får vi?
Totalt kommer 30,5 miljoner Industrivärden A skiftas ut till Handelsbankens ägare genom extrautdelningen. Summan blir ca 9 miljarder kronor.
För var 65:e aktie i Handelsbanken kommer man bli berättigad till 1 aktie i Industrivärden.
65 Handelsbanken → 1 Industrivärden
Hur går utdelningen av Industrivärden till?
Teoretiskt är det rätt intressant. Handelsbanken AB köper Industrivärdenaktierna från Handelsbankens Pensionsstiftelse innan de delas ut till aktieägarna.
Om vi räknar om detta i rena pengar så motsvarar det 4,4 kr för oss investerar. Det är då räknat på dagens kurs i Industrivärden.
Generellt tycker jag att Industrivärden känns ganska attraktivt idag. De rapporterade nyligen sitt substansvärde på 308 kr / aktie. Dagens kurs är 270 så vi har en väldigt fin rabatt. I alla fall om vi jämför mot när kursen stod i 336 kr.
På senare tid har jag börjat vela kring Industrivärden. Det finns många andra intressanta investmentbolag att äga. Hos Industrivärden får du enbart börsnoterade bolag som är lätta för oss dödliga att investera i. Att motivera premie är därför inte lätt.
Jag läste nyligen en intervju med Danske Banks analytiker Andreas Håkansson som inte håller med om att utdelningen kommer innebära en mer renodlad Handelsbanksaktie :
”Nej det tycker jag inte gör någon skillnad.. Det här är pensionsstiftelsens investeringar och vad de investerar i tycker inte jag har med Handelsbanken att göra”, säger han.
Vad kommer jag göra?
En sak jag inte fattar är att detta blir Industrivärden A. Vem äger ens Industrivärden A när C är så mycket billigare är min fråga? Det blir sälj för min del. Kanske köper Industrivärden C eller något annat.
Många har frågat mig ifall man ska köpa A eller B aktier (i vissa fall även C som i Industrivärden). Som vanligt svarar jag att du bör köpa den billigaste. Det har tidigare funnits något undantag som Hufvudstaden C men dessa är inte många.
Castellum har egentligen allt jag kräver av ett utdelningsbolag i toppklass. Lång historik med utdelningshöjningar, hög procentuell utdelningstillväxt, låg skuldsättning sett till bransch, relativt attraktiv snitt på direktavkastning samt en styrelse som äger mycket aktier själva. ”Tack vare” gårdagens händelse kan vi nu återigen handla aktien till rabatt.
Fastighetsbolagen väldigt mycket kapital i rena tillgångar där själva fastigheterna givetvis utgör majoriteten. Skulle värdet på tillgångarna understiga vad vi tillsammans värderar aktien till, ja då får vi en premie. Omvänt gäller ifall aktien skulle rasa och understiga tillgångarna. Det var exakt vad som hände igår.
Evergrande och fastigheter
Oron kring Evergrande tilltog rejält igår. Det här är då Kinas näst största fastighetsbolag som dragit på sig ett mycket stort skuldberg under längre tid. Totalt rör det sig om lån på hissnande 2.700 miljarder kronor. Nu råder det stora likviditetsproblem för Evergrande.
Krisen kring bolaget tilltog nyligen i och med nyheten om att Evergrande inte ska räkna med något stödpaket från Kinas regering. Oron har tidigare mest påverkat asiatiska börserna men har nu spridits till övriga likt ett dystert mörkt moln.
Vissa jämför nu situationen med när den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers kollaps 2008 som då ledde till den stora finanskrisen. Tro mig, i oroliga tider kommer folk börja dra paralleller kring vad som hände förra gången det stormade.
På en vecka har aktierna i fastighetsbolagen sjunkit rejält:
”Smittospridningen” från händelsen i Evergrande har betydligt högre påverkan för bolag med kunder inom bygg- och anläggning. Även bolag som har stor del av försäljningen i Kina kan givetvis påverkas. Aktien i bland annat Autoliv och Alimak fick sig en rejäl känga.
Stora i Kina
Andel av försäljning %
Autoliv
20,1
Atlas Copco
20,0
Astra Zeneca
19,6
SKF
19,5
Elekta
15,7
ABB
15,3
Alfa Laval
14,5
Alimak
14,5
Som vanligt tycker jag att det här är ett fint köpläge likt alla andra händelser som världen kommer överleva. Mina sista slantar landade i SBB D samt i Prudential Financial (PRU) som också drabbades hårt av nyheten.
Castellum på rabatt
Givetvis släpar Castellums rapporterade substansvärde efter något, men faktum är att aktien nu handlas till rabatt igen. Senast rapporterade Castellum ett substansvärde på 227 kr/aktie. Idag kan du köpa aktier för 219 kr.
Castellum är en sån där aktie som jag bara köpt mer av under min resa och alltid varit nöjd. Bortsett från en gång då när jag råkade köpa i min KF (kapitalförsäkring) och sedan sålde 😅
I slutet av 2019 var det första gången någonsin ett bolag i min portfölj gav mig en utdelning på över 1000 kr vid enskilt tillfälle. Den medaljen fick spelbolaget Kindred. Idag är det betydligt vanligare att utdelningar landar över tusenlappen och då även i bolag som delat upp sin utdelning.
Stora utdelningar i alla fall
Idag öppnade börsen med riktigt röda siffror och värdet sjönk med en månadslön på kort tid. Dessa svängningar är jag rätt van vid numer 😂
Trots hur kurserna rör sig kan vi alltid glädjas åt utdelningarna som sakta men säkert kommer oss tillhanda. Det är väl också detta som är charmen med att vara utdelningsinvesterare.
Kommande utdelningar i närtid:
X-dag
Bolag
Utdelning
23 sep
Axfood
1 103 kr
24 sep
Castellum
1 187 kr
24 sep
TietoEVRY
544 kr
29 sep
Corem Property D
775 kr
29 sep
SBB D
488 kr
Notera att Axfood, Castellum och TietoEVRY delat upp sin utdelning vid 2 tillfällen. Totalt delar alltså Axfood och Castellum ut över 2000 kr till mig årligen från sin vinst.
Målet för 2021
I början av 2021 satte jag ett mål på 55 000 kr i totala utdelningar för året. Det var högt satt från föregående år, men då vet vi också hur 2020 såg ut rent utdelningsmässigt 😪
Såhär ser det ut idag med alla utdelningar jag hitintills erhållit:
Hitintills i år har jag fått 40 852 kr i utdelning
Först ser det ut som att det är väldigt långt kvar till utdelningsmålet men då ska vi komma ihåg att hösten har kommit att bli rätt utdelningstung här i Sverige. Anledningen är då att allt fler bolag valt att dela upp sin utdelning till 2 tillfällen. Vår och höst.
Om jag räknar samman de utdelningar som kommer trilla in nu i oktober, november och december ser det ut såhär:
Även preliminära utdelningar som återstår 2021 är inräknade
Röda siffrori tabellen innebär att utdelningen är beräknad och alltså inte ännu mig tillhanda
Några frågetecken och möjligheter 2021
Vi har också några frågetecken och möjlighet till extra slantar mot slutet av 2021.
Om 11 dagar får vi reda på vad Skistar kommer dela ut i december. Jag skulle bli mycket förvånad om man väljer att hålla tillbaka utdelningen även denna gång. Som mest har man delat ut 3,5 kr per aktie men då har vi sedan dess även haft en 2:1 split.
Det här blir minst sagt spännande 😎
Som jag skrev om tidigare har H&M uttryckt sig att sannolikheten till utdelning i år är mycket god. Vad det blir har bolaget inte kommunicerat men jag känner att det borde komma mer information mycket snart.
Nu har jag förvisso sålt stora delar av Swedbank men Handelsbanken har fortfarande en rätt viktig roll i portföljen.
Handelsbanken har 16,9 kr per aktie kvar för eventuell utdelning. Dock har banken ingen bestämd utdelningspolicy som säger hur stor del av vinsten man ska dela ut. Handelsbanken är å andra sidan inte främmande för extrautdelning.
Som högst tror analytikerna på 11,9 kr/aktie och som lägst 3,7 kr/aktie. Ett gigantiskt spann med andra ord. Snittprognosen landar på 6,7 kr/aktie. Räknat på dagens kurs skulle det innebära en ”extra” direktavkastning på 11,2%.
Det här är också mycket spännande. Vi har alltså sammanlagt 4 cliffhangers som jag inte tagit med i min utdelningsprognos men som kan bidra med positiva nyheter.
